亚马逊 AI 投入拖累 Q3 净利润下滑，AWS 与广告业务仍保持增长
Unrealized AI Investments Drag Amazon’s Income, But AWS And Ads Are Still Growing
- 1亚马逊 Q3 净利润 207 亿美元，低于去年同期的 212 亿美元，财报公布后股价盘后下跌 7%
- 2去年同期含 95 亿美元 Anthropic 投资税前收益，今年没有类似收益，利润差距因此放大
- 3AWS 同比增长 39.3%，为近五年最快，Jassy 称未来 5-10 年有望成万亿美元收入业务
- 4广告收入增 12% 至 196 亿美元，低于上半年；Jassy 称外部智能体购物尚未对广告造成实质影响
亚马逊正处于 AI 投入压制当期利润、AI 收入端仍高增长的阶段，市场与公司对投入回报节奏的分歧在这份财报中显性化。
- 影响：AWS 创近五年最快增速，显示企业侧 AI 与云基础设施需求仍在扩张；亚马逊广告增速放缓，正靠智能体化投放工具寻找新增长；智能体购物对广告的影响尚未显现，渠道预算暂时没有重构压力。
- 参考：可考虑在下一轮预算中重估云与 AI 算力支出的增速假设；投放亚马逊广告的团队值得试用 9 月上线的 Amazon Ads Agent，对比全漏斗自动投放的效果；零售品牌可先盘点自有流量中来自外部智能体的访问占比，再决定是否调整渠道。
- 依据：净利润、AWS 与广告增速均来自亚马逊 Q3 财报电话会，属官方口径；盘后跌 7% 为市场交易数据；智能体购物无实质影响是 Jassy 的个人判断，暂无独立验证。
2026年10月29日，星期四 – 晚上8:09
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亚马逊第三季度财报未达预期——但CEO安迪·贾西（Andy Jassy）并不这么看。
“我们的营业利润率在核心业务上一直表现强劲，”贾西在周四的亚马逊第三季度财报电话会议上告诉投资者，并补充说它们“在AI方面也在迅速改善。”
不过，数字摆在那里很难反驳：亚马逊的净利润从去年第三季度的212亿美元降至207亿美元。
根据亚马逊的财报，亚马逊2025年第三季度的数字之所以看起来更好，是因为该公司去年从对AI初创公司Anthropic的投资中获得了95亿美元的税前收益。今年没有类似的意外之财，差距就很明显了。
但显然，这一解释不足以打动投资者。周四，亚马逊股价在盘后交易中下跌了7%。
不出所料，投资者期望公司从AI投资中获得的回报随时间持续增长，因此对他们目前看到的情况并不满意。不过，亚马逊在这一领域的投入显然没有放缓。该公司报告过去12个月的现金流为负424亿美元，而去年为正148亿美元。
即使与去年AI收益的比较不太好看，AI仍然是亚马逊今年几乎所有收入增长背后的驱动力。
例如，提供AI和云计算基础设施的AWS同比增长了39.3%，创下近五年来最快的增速。
贾西表示，得益于在AWS上运行核心工作负载的企业激增，AWS可能“在未来五到十年内发展成营收达万亿美元的业务。”
并非所有智能体都生而平等
在更加专注于开发AI基础设施的同时，亚马逊也没有忽视其广告业务——当然，如今该业务同样建立在AI之上。
亚马逊广告收入同比增长12%，总计196亿美元。
两位数的广告收入增长不容小觑。但第三季度的数字落后于今年其他季度，亚马逊广告第一季度增长22%，第二季度增长26%。
贾西将第三季度增长放缓归因于亚马逊将Prime Day从第三季度改期到第二季度。他还指出，第三季度Amazon Prime Video上没有任何NBA比赛。
为了刺激未来增长，亚马逊正在用新的智能体AI功能充实其广告业务，包括Amazon Ads Agent（将Amazon Ads控制台与Amazon DSP合并而成），该平台于9月推出。新平台让广告主能够启动全漏斗营销活动，并在活动上线后持续进行优化。
不过，尽管智能体AI在广告主一方大行其道，消费端尚未完全接受它。
“一个自然的问题是，来自外部横向智能体的智能体购物是否在实质性地影响亚马逊广告，”贾西说，“答案是否定的。”
他补充说，智能体购物“仍然不够好”，并没有比人们自己一键下单方便多少。
不过，贾西也含蓄地承认，智能体购物未来很可能蔚然成风。“还没有多少客户通过这种方式大量购物，”他说——“还”字是关键词。
来源：AdExchanger · adexchanger.com