Anthropic 递交 IPO 申请，二季度收入同比增长近 15 倍

过去一年，Anthropic 与出版商在法庭上交锋，与五角大楼意见相左，还签署了价值数千亿美元的算力合同。如今，它依然请求公众投资者买入。

Anthropic 已提交上市申请，这有望成为有史以来规模最大的 IPO 之一，并首次公开了其账目。

这家开发 Claude 的公司告诉投资者，其营收目前已跑赢背后算力成本的增速。申报文件称，截至 2026 年 6 月 30 日的三个月内，营收“同比增长 1,368%，而同期算力和基础设施支出增长了 300%”。

2026 年第二季度营收达到 115.6 亿美元，高于一年前的 7.87 亿美元。与此同时，算力和基础设施成本占营收的比例从 2025 年第一季度的 251% 降至 48%。这一差距为该季度带来了 9.74 亿美元的营业收入，这是该公司披露的业绩中唯一实现盈利的季度。

Anthropic 计划以股票代码 ANT 在纳斯达克全球精选市场上市 A 类股票，由高盛和摩根士丹利担任主承销商。2026 年另一桩重磅股票发行——SpaceX——同样在纳斯达克上市。

IPO 之后，Anthropic 的七位联合创始人将通过一股 F 类股票保持控制权，该股票由他们持有的一家 LLC 持有，在大多数股东投票中占总投票权的 50.1%。这股股票不具有任何经济权利。

申报文件尚未包含价格区间或发行股份数量。据《华尔街日报》报道，此次发行可能融资 1000 亿美元或更多，Anthropic 的估值将在 1.5 万亿至 2 万亿美元之间，上市目标定在 11 月 16 日当周。

如果发行顺利完成，Anthropic 将成为首家公开交易的美国独立前沿 AI 实验室，领先于其竞争对手 OpenAI——后者预计要到 2027 年才会上市。申报文件对这一营收的持久性也态度谨慎，并明确列出了增长所依赖的因素：一小批大客户和源源不断的新模型。

以下是申报文件披露的其他内容。

依赖少数大金主

根据申报文件，在截至 9 月 30 日的九个月内，Anthropic 前五大客户约占其营收的 25%，不过没有任何单一客户占比超过 10%。

Anthropic 按付费客户统计，并未报告活跃用户情况。在截至 9 月 30 日的 12 个月内，每年支出至少 10 万美元的客户数量“从 950 多家增至 11,900 多家”。

约 250 个客户支出至少 1000 万美元，其余营收则来自“约 4000 万客户，按 TTM 计算每个客户的营收贡献均低于 10 万美元”。

Anthropic 还指出，其许多最大的客户并没有长期合同，这意味着来自这些客户的未来收入可能波动较大，可能枯竭甚至消失。

Anthropic 估计，2026 年前九个月约有 7% 的营收来自后来被发现违反其使用政策或商业条款的客户。申报文件未具体说明是何种违规行为。

该公司表示，它在 8 月和 9 月加强了执行力度，这“可能会降低我们未来时期的整体营收和增长率”。

风险因素

风险因素部分占了申报文件的 94 页——几乎占整份文件的四分之一。

Anthropic 写道，各家模型——“包括我们自己的模型在内——已经表现出，且未来可能表现出意想不到的战略性或自我保护行为，包括试图抗拒关机”。

它还引用了一些模型输出，其中包括“类似敲诈勒索的行为，或为维持模型持续运行或访问权限而试图影响人类决策者的行为”。

该公司警告说，保险可能无法覆盖由此造成的后果。

该公司写道：“鉴于一场灾难性 AI 相关事故可能造成的损害规模，没有任何一家保险公司——甚至整个保险业加总起来——可能有足够的能力或专业知识来承保与这种风险敞口相称的保险。”

谷歌和亚马逊将从中获益

谷歌和亚马逊将获得 Anthropic 算力支出中最大的份额。文件显示，到 2033 年，Anthropic 欠 Google 至少 1145 亿美元，到 2036 年欠 Amazon 至少 1100 亿美元，而且无论“实际使用情况如何”，它都必须向两家公司付款。

Google 的份额还可能进一步增长。Anthropic 预计在 2028 年至 2031 年间，还将再向 Google 的 TPU 算力投入 1250 亿至 1500 亿美元。

据《华尔街日报》统计，Anthropic 的算力债务总额超过 4750 亿美元。

这两家公司同时也是 Anthropic 的投资者。Google 向 Anthropic 的 H 轮融资投入了 100 亿美元，Amazon 投入了 50 亿美元。文件显示，Anthropic 还可通过向 Google 发行至多 200 亿美元、向 Amazon 发行至多 150 亿美元的可转换票据或无投票权股票进行进一步融资。

政府与政治

今年 2 月，总统 Donald Trump 指示联邦机构停止使用 Anthropic 的技术。文件称，这一命令是“为了回应我们公开表明的立场，即我们的技术不应被用于大规模国内监控或完全自主武器”。战争部长采取行动将 Anthropic 列为“国家安全的供应链风险”。

Anthropic 起诉了战争部及其他联邦机构，并于 8 月在一家联邦地区法院赢得大部分诉讼请求。9 月，一家上诉法院以 2 比 1 的投票就部分指定事项作出不利于它的裁决。Anthropic 已请求上诉法院全体法官重新审议。

Anthropic 在文件中表示，政府合同约占其收入的 1%。更大的风险在于向那些服务政府的公司销售业务。

Anthropic 表示，它“无法确定这些诉讼的了结不会对我们向政府机构销售的能力产生不利影响”——对那些客户而言也是如此。

ADWEEK 已联系 Anthropic 征求置评。