松延动力被曝秘密递表港交所，B轮由宁德时代系晨道资本领投

推出9998元人形机器人的松延动力，传出了赴港上市的消息。

10月22日援引知情人士称，松延动力已以保密形式向港交所提交上市申请，可能筹集数亿美元，最快于2027年上市。目前相关讨论仍在进行，募资规模和时间安排可能调整。公司未回应彭博社的置评请求，也尚未公开确认这一计划。

松延动力成立于2023年9月。到今年3月，公司已累计完成九轮融资，最新一轮B轮融资规模累计近10亿元，由宁德时代系产业投资平台晨道资本领投，国科投资、京国盛基金、九合创投等机构跟投。在此之前的2月，公司已完成股份制改革。

资金之外，松延动力也在尝试打开家庭用户市场。

2025年10月22日，松延动力发布“Bumi小布米”，将这款人形机器人的起售价定在9998元。一年后，公司的上市消息传出，其产品也经历了从发布、登上春晚到面向用户交付的过程。

今年央视春晚，松延动力的机器人参与了蔡明、王天放出演的小品《奶奶的最爱》。3月的中国家电及消费电子博览会（AWE）上，创始人、董事长姜哲源将“小布米”交付给购买者。现场有家长购买这款产品，希望和孩子一起体验机器人。

“小布米”的定位也与这类需求相符：面向家庭，提供陪伴和图形化编程教育；面向机构，提供教育类解决方案。松延动力的其他产品还包括N系列、E系列双足人形机器人，以及仿生人头“小诺”等，覆盖导览、迎宾和展览展示等用途。

产品线铺得较多，与需求尚未集中有关。按照姜哲源此前介绍的情况，人形机器人可以进入的场景不少，但单个场景的需求量仍然有限，松延动力需要通过不同产品覆盖这些分散的市场。

今年3月，公司将“小布米”的全年交付目标定为万台。

松延动力推进交付的这一年，也是国内机器人企业集中寻求上市的一年。

5月18日，云深处科创板IPO申请获受理；次日，乐聚智能创业板IPO申请获受理。8月19日，宇树科技登陆科创板。此前相继完成融资和股改的机器人企业，开始陆续进入上市审核和公开交易环节。

进入9月，审核趋严的消息出现。路透社当月援引知情人士称，监管通过非正式“窗口指导”放缓部分人形机器人企业的上市进程。报道中的另一名知情人士同时强调，并不存在正式禁令。证监会未回应该报道的置评请求。

公开的投行反馈，也把讨论引向了收入和交付。财联社的采访显示，部分投行人员收到所在公司的提醒，行业地位不够突出的硬科技企业，上市进程可能受到影响。一家头部券商则将其解释为加强保荐机构的前端把关。

这些讨论集中在几个具体问题上：订单来自哪里，客户是否会持续采购，交付增加之后亏损能否收窄。依靠政府支持项目、关联交易或一次性收益获得的收入，能否延续到下一年，也需要进一步验证。

已经上市的宇树科技，则经历了股价的大幅起落。

上市首日，宇树收盘报845元，较发行价上涨约460%，盘中一度达到1100元。此后股价回调，到10月15日触及404.03元的盘中低点。10月22日收盘价回升至520元，较这一低点反弹约29%，但仍比上市首日高点低约53%。

宇树近期披露的股票交易异常波动公告，也提到了市场预期与商业化进度之间的风险：人形机器人仍处于商业化早期，一旦大规模应用落地慢于预期，收入增长和业绩兑现就可能受到影响。

未上市企业仍在获得资金，只是大额融资的数量已经减少。

盖世具身智能的不完全统计显示，今年9月，国内具身机器人及核心零部件领域披露49笔融资，其中10亿元级融资只有两笔。今年4月和6月，同等规模的融资各有10笔。融资事件仍然密集，但单笔大额融资已不如此前高峰期频繁。

智元的上市时间表也在变化。这家公司今年7月启动港股上市筹备，到了10月，又传出开展新一轮融资的消息。《财经》10月13日援引投资人称，这轮融资规模约10亿至15亿元，已接近收尾，估值约500亿元，新融资可能影响其年内完成IPO的安排。智元尚未回应上述融资、估值和上市进展。

松延动力此次被曝选择的香港市场，已有相应的保密申请机制。2025年5月推出的“科企专线”，允许符合条件的特专科技公司和生物科技公司以保密形式递交上市申请，减少经营策略、专有技术和上市计划被过早披露的风险。松延动力拟采用哪一套具体上市规则，目前尚不清楚。

目前，松延动力的上市估值和募资用途仍未披露。“小布米”的年度万台交付目标完成多少，9998元起的产品能带来多少收入和毛利，尚需等待公司公布更完整的经营数据。

本文来自微信公众号“芯智能头条”，作者：绵绵，36氪经授权发布。