市值12亿港元的永达汽车采购优必选400台U1 Pro，订单被指更像渠道铺货

400台机器人，6792万元订单，按零售价算。签单的是一家市值只有12亿港元、市净率0.13倍、去年亏掉50亿的豪华车经销商。

11月11日优必选宣布，永达汽车采购400台U1 Pro超仿生机器人，年内交付。

新闻通稿里称“首次披露超仿生机器人大额订单”，6792万这个数字看着挺炸，赶上近几天机器人板块的一波反弹，优必选港股连续四天上涨，11月12日继续大幅跳涨超过4%。

但这家汽车经销商买主要采购这么多机器人干吗呢？

卖不动车的“仙股”

400台机器人大单把优必选的股价推了上去，但是永达汽车的股价却不涨反跌，11月11日下跌0.76%，就在11月9日，公司股价还暴跌8.76%，收盘价0.625港元创下历史新低，总市值仅剩约12亿港元，已经进入跌破面值的“仙股”行列。

永达汽车（03669.HK）是国内老牌豪华车经销商，旗下代理品牌包括保时捷、宝马、奔驰、奥迪等品牌，2024年还赚2个亿，2025年直接亏掉了50.71亿。营收从2023年的743亿一路跌到去年的546亿，毛利率只有7.86%。

这么一家豪气十足的汽车经销商，近年受到国内新能源汽车的冲击之下，合资豪华品牌销量每况愈下，面对股价持续下跌，公司在11月9日宣布用32.7万港元回购50万股，这回购金额都不好意思往外写。

市净率0.13是什么概念？按净资产打一折三卖，市场觉得这家公司的资产都不值账面上那个价，相当于给净资产折价87%。

中金在今年9月研报中给的目标价1.13港元，离昨天0.66港元还有70%空间，但中金给的评级是“跑赢行业”，潜台词是同行比它还惨。

就是这么一家公司，今天宣布要掏将近七千万买400台机器人。

4S店准备卖机器人？

新闻稿没写明白卖这些机器人到底要干什么，但仔细看条款，永达可能并不是终端用户。

稿件中称采购这些机器人是为了“开展产品体验、销售推广和客户服务合作”、“形成可复制推广的仿生人形机器人消费端销售服务模式”、“店中店、联合展示体验”、“完善交付、运维、售后能力，拓展销售服务网络”。

从这个表述来看，永达很可能要当优必选的渠道商，在4S店里摆机器人当展品，顺便销售。

这套路优必选实际上已经玩过几轮，他们好像是要把机器人当汽车来卖，但是自己不开直营店，而是要利用汽车的经销渠道。

据公开媒体报道，7月15日它跟奔驰在华战略合作伙伴波士集团签了一模一样的销售战略合作协议。

为了卖货，优必选也是到处寻找渠道，不光是汽车渠道，只要有可能卖货的渠道都已经拓开了。

今年7月15日，优必选与波士集团签署的是销售战略合作协议，面向高端客群提供零售和租赁服务，和永达汽车一样，波士集团应该也是渠道商，而非最终采购方。

11月9日，也就是前天，优必选刚跟中国电信天翼终端签了三年10万台的销售合作。加上今天的永达，优必选最近两个月连签三个渠道商，一个比一个激进。

交付计划狂砍八成

问题是，这款机器人当初是怎么宣传的？

在今年6月30日发布U1系列时，公司将其定位是“家庭情感陪伴机器人”，公司还宣布U1系列全渠道订单已突破13361台，将于9月开启交付。创始人周剑还在现场说“今年保证一万台交付”。

结果到8月底财报电话会，CFO把年内交付量砍到了1500到2000台，竟然缩水超八成，这么大的预期落差，让人大跌眼镜啊，这算不算是虚假宣传和信息披露违规？

为什么交付计划会砍掉这么多？因为这些所谓的采购计划不是全部都有强制约束力，而发布会上的订单更是不能作数，3000块定金就能锁定名额，7月16日才开始付尾款，付尾款前可以无条件退款。据行业媒体报道，尾款实际转化率可能不到两成。

更打脸的是9月16日首批交付，三家客户分别是上海永达、北京波士、韩国Galaxy机器人乐园，没有一台进家庭，全部进了4S店和游乐场。

说好的“走进千家万户”，结果变成“站在豪车展厅里迎宾”。

一辆车和一台机器人的逻辑悖论

当然我们也要看到，现在全球机器人进入应用的也几乎没有，比如人形机器人Optimus在生产力转化上已经走在世界前列，但是要想让买家大批量采购机器人还很困难，所以马斯克也表示第一批客户很可能会是租赁模式。

而优必选的U1 Pro是什么配置？

全身版目前售价约16.98万一台，有88个活动关节，脸上33处微表情，铂金硅胶皮肤，主打陪聊陪伴。但它有几个硬伤，不能做饭、不能打扫、不能跑腿，主力款甚至不能自主行走，顶配续航2到4小时。

优必选自己的副总裁焦继超说过，人形机器人进入家庭“至少还需8到10年”。

17万买一个只能站着陪你说话、两小时就得充电的仿生机器人，什么人会买？

永达的逻辑是，豪华车4S店里全是高净值客户，买保时捷宝马的人，顺带买一台17万的机器人回家给孩子玩，或者摆在客厅里当“未来感装饰品”，好像说得通。

但这个逻辑也是不对劲的。永达全国48个城市有150多个网点，400台U1 Pro分到这些网点，平均每个店2到3台，更多是展示品和引流道具，真正能卖出去的才是利润。

豪华车主买车顺带买个机器人这个转化逻辑，没有任何数据验证。买几百万豪车的人，消费决策逻辑和买一台陪聊机器人，根本不是一回事。

反过来看，永达自己手里现金只有22亿，有息负债近40亿，净负债率12%，这个时候拿出六七千万去垫资做机器人渠道代理，这笔钱花出去能不能收回，比机器人能不能卖出去还悬。

商业化的真实窘境

优必选今天港股股价约75港元，总市值约380亿港元，较上市2024年3月巅峰时期已经缩水了超过一半，公司靠工业机器人Walker系列今年累计拿了8亿订单，那是真工业场景的真需求。

但U1系列这种消费端仿生机器人，从13361台预订到1500台交付，再到4S店消化渠道，故事讲得越来越绕。

电信合作要三年卖10万台，永达要400台年内交付，波士要做奔驰车主渠道。

但是我们看到的这些所谓战略合作，是不是具有法律约束力？

是不是甲方真的要采购那么多，还是说仅仅是采购意向？

公司也没有在公告说明，这些渠道商真的敢拍胸脯要采购这么多吗？

我们需要一个更可靠的解释，别到时候又说双方只是意向，没有约定一定要采购那么多。

优必选自己心里也清楚，所以公告里写的措辞反复强调“形成可复制的消费端销售服务模式”，说白了现在还是心里没底啊，4S店能不能卖机器人，它自己也不知道。

谁买了单不重要，重要的是机器人又“商业化”了一次。

本文来自微信公众号“深水财经社”，作者：刘川风，36氪经授权发布。